Le risque de change en investissement

Geoffrey Diem
il y a 7 heures
4 min de lecture

Investir sur les actions internationales, notamment américaines, est incontournable dans un portefeuille bien diversifié. Mais derrière l’attrait de Wall Street ou du MSCI World se cache un risque souvent négligé, celui du taux de change. Une variation défavorable du dollar face à l’euro peut réduire, voire annuler vos gains. Heureusement, il existe des solutions simples pour s’en prémunir : les fonds et ETF dits “hedgés”, ou couverts contre le risque de change.

Qu'est ce que le risque de change?

L’investissement sur les actions internationales représente une opportunité majeure pour les épargnants français, mais il expose également à un facteur souvent sous-estimé et parfois contre-intuitif : le taux de change. En l’occurrence, la politique de Donald Trump a généré une baisse de plus de 15% du dollar face à l’euro, depuis le début de l’année.

Prenons l’exemple d’un particulier français qui investit sur le principal indice boursier américain, le S&P 500. Pour ce faire, il va utiliser un ETF. Ce type de fonds indiciel coté en Bourse réplique la performance d’un indice (comme le CAC 40 ou le S&P 500), avec des frais de gestion très faibles.

Cet ETF S&P 500 est libellé en euros mais composé d’actions américaines. Sa performance finale dépendra non seulement de l’évolution de l’indice, mais aussi de la variation entre les deux devises.

Exemple: un investisseur français place 10 000€ sur cet ETF S&P 500. Au moment de l’achat, l’euro s’échange à 1,02$, comme en janvier 2025. Aujourd’hui, il vaut 1,18$. Sur la même période, le S&P 500 progresse de 7 % en dollars et atteint pour l’anecdote un nouveau record historique. Quel est l’impact du taux de change sur la performance réelle ?

À l’achat, 10 000 € convertis en dollars donnent 10 200$ (10 000 × 1,02). Après la hausse de 7%, la valeur atteint 10 914$ (10 200 × 1,07). Lors de la revente, il faut reconvertir ces dollars en euros au nouveau taux de 1,18$. On obtient 10 914$ / 1,18 = 9 249€.

Malgré la progression de l’indice américain, l’investisseur français subit une perte en euros de 7,5% en sept mois seulement ! Ce phénomène s’explique par la baisse du dollar et le renforcement de l’euro. Les gains en dollars sont effacés, voire inversés, lors de la conversion dans une devise devenue plus forte.

Cet effet de change peut donc transformer un gain en perte, ou inversement, selon la tendance des devises. Si l’euro s’était au contraire affaibli, la performance aurait été amplifiée en euros. C’est pourquoi le risque de change est un élément central à surveiller pour tout investisseur non américain souhaitant s’exposer aux marchés américains...ou à n’importe quel marché international dont la devise de référence n’est pas l’euro. Par ailleurs, on considère souvent que les devises font partie des sous-jacents dont l’évolution est la plus dure à anticiper…

Pour se prémunir contre cette volatilité et cette imprévisibilité, il existe des supports d’investissement dits « hedgés ». Autrement dit, couverts contre le risque de change. Ces fonds utilisent des instruments financiers, comme des contrats à terme sur devises, pour neutraliser l’impact des fluctuations monétaires.

L’investisseur bénéficie alors uniquement de la performance des actions américaines, sans subir l’effet du taux de change. Cette protection a toutefois un coût, généralement sous la forme de frais de gestion un peu plus élevés, mais elle offre une stabilité précieuse, notamment pour ceux qui souhaitent éviter les surprises liées aux variations des devises.

Pour éviter les mauvaises surprises monétaires, les investisseurs peuvent se tourner vers des fonds ou ETF hedgés.

Comment vous protger contre le risque de change?

Il existe plusieurs solutions concrètes pour protéger l’épargne face aux variations du taux de change. Grâce à une sélection d’ETF et de fonds couverts contre le risque de change, vous pouvez investir sur les marchés américains et internationaux tout en neutralisant l’impact des fluctuations euro-dollar. Une façon simple et efficace de capter la performance réelle des marchés, sans mauvaise surprise liée à la devise.

Voici quatre solutions :

1. Le MSCI World

Le MSCI World est un indice boursier mondial qui regroupe environ 1 500 grandes entreprises cotées dans 23 pays développés. Il offre une exposition diversifiée aux marchés internationaux, principalement aux États-Unis (72% des actions en portefeuille), et dans une moindre mesure en Europe et au Japon. C’est l’un des indices boursiers les plus incontournables au sein des investisseurs professionnels et particuliers.

En dollar, l’indice a réalisé une performance de plus de 7% depuis le début de l’année. Mais l’ETF MSCI World, libellé en euros, est en perte d’environ 4% sur la période ! Sa version couverte contre le risque de change affiche actuellement un gain de 6,7%.

Bon à savoir : c’est toutefois l’ETF “classique”, libellé en euros, qui est le plus performant sur cinq ans et au-delà.

2. Les dividendes internationaux

Les fonds "dividendes internationaux" qui ciblent les actions de grandes entreprises internationales, sélectionnées pour la stabilité et la régularité de leurs dividendes. Ils constituent une solution attractive pour les investisseurs en quête de revenus réguliers et de diversification mondiale.

3. Les obligations mondiales

Les obligations mondiales sont des fonds obligataires mondiaux. Ils investissent dans des obligations émises par des États et des entreprises du monde entier, principalement en Europe et en Amérique du Nord. Ils sont faiblement risqué : leur indicateur synthétique de risque est de 2 sur 7.

4. ETF Or

Les ETF Or permettent d’investir simplement dans l’or physique, sans avoir à en détenir directement. C’est une solution prisée pour diversifier son portefeuille, l’exposer au cours du métal précieux, se protéger contre l’inflation et les incertitudes économiques, tout en bénéficiant de la liquidité d’un ETF coté.

Ces ETF couverts contre le risque de change ont générés une performance moyenne de 24% depuis le début de l’année, conforme à l’évolution du prix de l’or.

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